尊悦服务:400-812-1099
龙头股效应
尊悦证讯 张畅:2017-10-23 10:54:43


圣经《新约·马太福音》里有这样一则寓言:主人要出门远行,临行前将家业交给3个仆人,按照各人的才干分配银子,分别给了五千、两千和一千银子。当主人回来时,第一个仆人通过做生意赚了五千银子,第二个仆人赚了两千银子,而第三个仆人什么都没做,一千银子原封不动地归还主人。于是主人命令将这一千银子赏赐给第一个仆人。凡有的,还要加给他,叫他多余;没有的,连他所有的也要夺过来。这就是著名的马太效应。


老子也发现了类似的规律:天之道,损有余而补不足;人之道,损不足以奉有余。理想的世界应该减少多余、补齐不足,但实际情况却恰恰相反,现实社会普遍存在强者更强、赢家通吃的现象。排名第一所获得的关注度远超第二。比如世界第一高峰,我们都知道是珠穆朗玛峰。那么第二高峰叫什么?恐怕很少有人知道。第二高峰叫乔戈里峰,就在珠穆朗玛峰的旁边,只比它矮了233米。再比如第一个踏上月球的人类,我们都知道是阿姆斯特朗。那么第二个人是谁?又是一个很少人知道的问题。他叫奥尔德林,跟在阿姆斯特朗身后踏上了月球。还有美国总统是海陆空三军总司令,而副总统基本没有实权,也远没有总统出名。(你知道现任美国副总统是谁吗?)


股市同样存在对应的龙头股效应。在一波行情中,如果龙头股涨幅是100%,那么龙二可能只有50%,龙三则不到30%。在14--15年的大牛市中,总龙头中国中车涨幅10倍,而上证指数涨幅才1.5倍;今年的雄安行情,龙头冀东装备涨幅230%,而华夏幸福连100%都不到。


龙头股效应,并不只是现阶段A股才有,早在100多年前的美国股市,投机天才利弗莫尔就发现了这个规律。时间回到1915年初,当时美国股市经历了4年的熊市,市场萧条、毫无赚钱效应。时年38岁的利弗莫尔刚经历第3次破产,一方面背负着巨额债务,一方面没有人愿意借钱给他翻本。未来似乎看不到希望。凭着之前的人缘,一位投机商老板愿意提供500股的信用额度。这500股信用额度就是利弗莫尔最后的翻身希望。如果失败,则再也不会有任何机会。想象自己的手枪只剩最后1发子弹,这发子弹必须命中敌人要害,否则走向毁灭的就是自己。那么你将以什么样的方式、在什么样的时间扣动扳机?记住,你的机会只有一次,要么东山再起,要么一蹶不振。在这样的压力中,利弗莫尔决定耐心观察,当时美国股市还未完全从熊市中走出,但已经有少数股票开始活跃。利弗莫尔盯上了当时表现最强的伯利恒钢铁,为了等待最佳时机,他足足等了6个星期,期间任由股价从50美元一路上涨至60、70、80、90美元。当股价上涨至98美元时,利弗莫尔终于扣动了扳机,买入500股。随后股价上涨至116美元时,他利用浮盈加仓。在第三天股价涨到150美元时卖出。短短3天时间就赚到了翻身的本金。利弗莫尔后来在书中写道:“一定要重视表现最好的股票,如果你无法从龙头股上挣钱,那么也无法从其他股票上挣钱。”


后来利弗莫尔在1929年牛市顶点做空,赚取巨额利润。但是在富可敌国之后,他生活奢侈、酗酒成瘾、情人无数,最终再次破产并饮弹自杀。相比之下,我们的巴菲特老爷子就明智很多,虽然也有用不完的钱,但是生活简朴、清心寡欲,永远保持最佳的赚钱状态。


龙头股除了帮助人们获取超额收益,还可以作为判断市场见顶的重要参考。如果在一轮上涨行情中龙头股出现了颓势,无法继续创新高,那么此时一定要警惕,因为市场很有可能正处于顶部。利弗莫尔在1907和1929年两轮大牛市顶部做空,依据的就是这套方法。神奇的是,100年后的今天,该现象依然有效。15年大牛市的总龙头中国中车,在15年4月还在不断涨停创新高,随后变成了横盘调整。6月8号复牌一字涨停,9号涨停开盘但却以跌停收盘,10号继续跌停同时跌破平台支撑,正式宣告上涨趋势结束。上证指数、深证成指、创业板指随后纷纷见顶,相继开启股灾模式。大哥倒了,跟风小弟自然一哄而散。


社会由人组成,股市也由人组成。只要这个社会的马太效应存在,那么股市的龙头股效应就不会消失。不论西方还是东方、不论一百年前还是现在,这个世界运行的规律都从未改变。


有人会好奇,既然马太效应意味着强者更强,那么龙头股岂不是会越涨越快、根本停不下来?答案当然不是,因为还有另一个规律在制约:物极必反。这里限于篇幅,因此不做展开。


还有人会问,道理这么简单,但为什么很少人使用呢?因为这个方法是反人性的,贪便宜是人性的弱点。如果同行业有两只股票A和B,A上涨了20%,而B上涨了10%,此时你会买哪一只?绝大部分人会选择买B,理由是B相对更便宜。但实际上往往A的后续涨幅更高。当A的涨幅达到200%甚至2000%时,之前买B的人又会懊恼之极、卖B买A。然后就没有然后了……


人类从历史吸取的唯一教训,就是人类不从历史吸取任何教训。




题图:Camille Pissarro[法国]

关注微信公众号
IOS APP下载
安卓 APP下载