近期最热门的话题当属雄安新区了，在雄安新区刷爆朋友圈的同时，大洋彼岸的美国，也有一件标志性的事件发生：特斯拉市值超越福特，并一度超越通用汽车，成为全美市值最大的汽车公司。该事件在汽车领域的影响一点也不比雄安新区差。特斯拉强势的股价表现不经让人怀疑：究竟是资本的盛宴还是泡沫前的狂欢？
4月4日，特斯拉股价突破300美元，再创历史新高，盘中最高达到304.8美元，市值高达527亿美元，不仅超过第二的福特，更是力压老大通用，成为新的汽车霸主。特斯拉创始人埃隆·马斯克也难掩兴奋之情，在推特上把之前做空特斯拉的投机者嘲讽了一番。
特斯拉的股价从2016年12月以来，短短4个月内暴涨40%以上，主要是受3个因素推动。首先，2017年一季度交付新车2.5万辆，同比增加69%；其次，腾讯出人意料地斥资18亿美元获得特斯拉5%股权，一方面缓解了资金压力，另一方面也是对公司发展前景的认可；最后，埃隆·马斯克承诺汽车产量将在2018年底实现50万辆的目标。
上图是自特斯拉2010年6月上市以来，特斯拉（白色）、通用（黄色）和福特（紫色）3家汽车公司的股价走势对比图。可以看到特斯拉的市值上涨了14倍，而通用和福特几乎趴在原地不动。
如此强烈的反差，不禁让人怀疑传统汽车制造商是否气数已尽，很快就要被新能源汽车公司颠覆。
我们先来看看3家公司的主要财务数据。
可以发现，通用和福特历史悠久、盈利稳定，但资本市场给予的估值却比不上一个尚未走出亏损泥潭的年轻公司。如果按市值/销量来衡量每辆车的价值，那么特斯拉每辆车价值63.5万美元，而通用和福特每辆车的价值仅有约0.6万美元，相当于特斯拉的零头。如果再计算每销售一辆车对股价的贡献，那么特斯拉是4.4美元，而通用和福特分别是0.33和0.32美元，依然相当于特斯拉的零头。
不知道各位投资者看完上面数据后作何感想，笔者本人隐隐约约感觉市场对特斯拉的估值有点过于乐观了。有人会说，特斯拉自然有它贵的道理，因为它生产的是最先进的新能源汽车，技术领先，代表着未来的发展方向。那么接下来我们再来仔细分析特斯拉最大的两个卖点：电动和自动（无人驾驶）。
电动车的核心是电池，衡量电动车造价竞争力的重要因素是电池数量和使用成本。特斯拉的电池成本、能量密度、电池管理系统等都处于领先地位，超级工厂投产后优势更加明显。比如其电池可以做到190美元/千瓦时的低价，该价格与众多其他电动车的电池相比极具竞争力。但最近通用公司的雪佛兰Bolt电动车所搭载的电池组成本降到了189美元/千瓦时，特斯拉的成本优势正在不断缩小。此外，衡量电池好坏的另一个指标就是电池寿命。特斯拉提供8年不限公里数的电池保修。但这并不表示这是市面上最好的电池。宝马i3电动车的电池设计寿命是20年（虽然几乎没人会把一辆车开20年），远胜过特斯拉。
至于自动驾驶，就在前不久，Navigant Research发表了一份关于自动驾驶的研究报告，将18家和自动驾驶技术有关的公司进行了综合评价。该报告将目前的参与者分为了领导者（Leader）、竞争者（Contender）、挑战者（Challenger）和跟随者（Follower）。其中通用、福特、奔驰等几家老牌传统汽车制造商处于领导者地位，特斯拉排名在中间，扮演着竞争者的角色，并不具备领先优势。
该报告发布后引起了巨大争议，特斯拉并不认为自己处于第二梯队，而应该属于第一梯队。该研究报告的真实度无法考证，只能当做一个参考。现在无人驾驶技术的方向比较多，各家厂商也还处在摸索阶段，现在还不能下定论谁是最好的。2016年发生了数起Model S轿车因为自动驾驶导致司机死亡的事故，这些事故也将公司推向了舆论的风口浪尖。应该说特斯拉的自动驾驶技术还有很大的改进空间。
最后，马斯克声称到2018年底特斯拉的总产量会达到50万辆，其中包括最新的Model 3。市场的乐观预期也一定程度上是基于马斯克的承诺。2016年特斯拉产量不到8万辆，要想在2年时间将产量提高5倍以上，这可不是动动嘴皮子就能轻易实现的。另外，特斯拉“爽约”早已不是什么新鲜事，当初Model S的交付就推迟了1年，而Model X的交付则推迟了整整3年。如果这次被市场寄予厚望的Model 3再次出现延期交付，那么无疑将会对股价产生负面影响。
综上所述，特斯拉市值超越福特和通用，跃居全美第一大汽车制造商。虽然股价起起伏伏，短期波动较大，公司市值的参考意义并没有那么大。但这背后反映出了市场对特斯拉发展前景的极度乐观。甚至有人将特斯拉与通用类比为当年的苹果与诺基亚。将二者描绘成技术革命的颠覆者和墨守成规的守旧派。笔者对此比较谨慎，虽然新能源汽车确实代表未来的发展方向，但任何改变都不是一蹴而就的，各大汽车厂商对新能源汽车的研发也都非常重视，只是在宣传方面实在比不过埃隆·马斯克的“钢铁侠”光环。建议投资者在做决策时还是要保持独立的思考，切不可盲目跟风。
